“企业价值评估,个人一直认为是一项艺术指标,因为它的本质是建立在一定信用体系基础之上的一致性认同指标,文字描述起来也比较晦涩,大白话来讲“就是有人卖有人愿意买”这个价值就成立了。”

一、企业价值的主流分类

1、清算价值

企业进行破产清算时(已经没有持续经营价值了)产生的剩余价值,一般都是企业账面价值*折扣率,折扣率取决于净资产的属性类型和差异,如果通用资产比较多,如:现金、土地、仓库等,折扣率相对来说就会高一些,甚至可能不会有折扣产生。

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如果很大比例都是专用型的,只有特定的行业和市场才会用上,而且都已经过时了,那这样子买家的受众范围变小了,可能就只能当废品卖掉了。

2、出售价值

企业在还有持续经营价值的情况下,自身很难改善自己的持续经营能力,所处的行业成长空间又比较有限。这样的企业有一定的并购价值,对于同行业的佼佼者来看,这样的企业具备一定的产能组织价值,能够比较快地进行产能的扩张,如果出售企业的产能规模比买方的产能规模还要大一些,那在出售价值方面可能还会出现一些溢价的情况,一般也不会特别的大,一般都是以出售企业的账面价值来进行衡量,账面价值保底好一些质地的企业以账面价值多10-20%进行溢价收购。

3、未来价值

企业具备持续经营能力,又不想进行出售,在行业内具备一定的行业竞争力,未来企业能优于当下的经营情况,一般都会给予该类企业一个基于未来的估值,这个未来是多久,并没有很清晰的标准,不同行业市场给定的标准会不太一样。

二、企业价值的衡量

当了解主流的企业价值类型之后,会发现一些价值评估的共性,就是账面价值都是衡量企业价值的一个锚,都是基于账面价值基础之上的增减来获得最终的结果。

账面价值一般是指企业净资产,是企业总资产减去企业总负债后的剩余部分,可以理解成理论上用现有资产偿还了所有负债之后,剩余部分的资产价值,这部分会随着企业的持续发展变多或者变少。

账面价值可以说只是一条基线,不同行业的企业价值在此基线上下进行波动,带来波动的变量因素包含:

企业的账面价值可以通过企业的财务报表能比较轻易地找到,不过企业的波动变量因素则需要自己去收集整理公司价值评估三种方法,在不同行业的范围又需要有不同的理解方式,非常考验个人的认知范围,所以常说不是每个行业都能理解的非常明白,需要大量的阅读和思考,也许有一天能弄明白的行业更多一些。

三、价值主要衡量数据的来源

账面价值:企业财报中的资产负债表

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盈利能力:企业财务报表,相关指标扣非净利、净利率、主营收益比例、ROE(净资产回报率)、ROIC(投入资本回报率)等。

专业机构舆论:证券公司研究机构研报、宏观经济统计、行业协会发布、主要新闻媒体传播。

历史市场投票:PB(市净)、PE(市盈)等

四、后记

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其实衡量企业价值的方法很多,主要都华尔街把这些方式发扬光大的,其实市场主流的都是以企业的盈利能力来进行评估的居多,只是个人觉得企业的盈利能力的波动性太大公司价值评估三种方法,波动性太大的主要关联因素就是市场的供需关系的变化,市场供需关系的变化,受整个大经济环境的变化影响非常的直接,实在是太难预估。

比如:这几年整个大环境的经济都不景气,一些行业在进行结构性调整,疫情带来的管控和情绪刺激,这些悄悄的在改变人们的消费习惯,大面积消费习惯的变化必然会带来整个经济环境的疲软。一些企业就开始出现利润大幅度下降,也许人们会感觉企业的盈利能力变差了,其实在相同的大环境下大部分企业盈利都变差了,但是从账面价值的角度来去看,实际上还是增长的。企业普遍是比好的时候难过一些,可是还是有一些企业能活下去,也许这个表现看起来更接近真实一些。

鉴于上述原因,个人习惯以账面价值为基准去进行衡量,虽然账面价值的变化也与企业的盈利能力有着必然的关联性,毕竟是企业具备持续的盈利能力,账面价值才会持续的增长,只是反射周期相对长一些,这样更能体现一个企业的持续经营能力。

本文完

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